油價衝擊100美元在即！央行陷兩難：若通脹預期失控　加息噩夢或重臨｜財經．延伸閱讀

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中東戰火越燒越烈，全球經濟正面臨新一輪能源衝擊。隨著美國及以色列打擊伊朗，德黑蘭作出反擊，油價已從衝突前的平均65美元，推升至近80美元。彭博經濟研究警告，若戰事升級，導致霍爾木茲海峽關閉，油價勢必突破100美元大關，屆時主要發達經濟體將面臨通脹升溫與增長放緩的雙重打擊，令央行政策陷入兩難困局。

霍爾木茲海峽若關閉　油價勢破百元大關

中東緊張局勢持續升溫，伊朗周邊的石油命脈正面臨威脅。彭博經濟研究指出，如果衝突導致霍爾木茲海峽運輸中斷，油價很可能突破每桶100美元。與此同時，歐洲天然氣價格亦持續攀升，主要供應國卡塔爾已暫停液化天然氣生產，令區內能源緊張局勢雪上加霜。

分析透過內部經濟模型模擬三種可能情景，重點關注未來六個月，油價與歐洲天然氣價格維持高位的影響，並假設年底前價格會回歸基準水平。

情景一：衝突持續油價80美元　通脹影響可控

在第一種情景中，假設衝突持續但石油設施未有遭受重大襲擊，霍爾木茲海峽只是暫時受阻。油價在每桶80美元附近徘徊，其後逐步回落至衝突前的65美元水平。天然氣價格則從上周的約31歐元，升至40歐元以上，雖然升幅可觀，但遠低於俄烏戰爭期間的300歐元高峰。

模型顯示，在此情景下，能源成本上升將對美國通脹造成約0.3個百分點衝擊，對歐元區和英國的衝擊接近0.4個百分點。由於美國已不再是淨石油進口國，其經濟受到的影響相對有限；英國和歐元區的GDP則會下降約0.2%，影響仍然輕微。

情景二：油價飆升至108美元　經濟下行壓力浮現

若衝突進一步升級，霍爾木茲海峽原油供應中斷數月，油價可能飆升至每桶108美元。分析同時假設供應中斷波及歐洲天然氣市場，導致成本額外上升相當於油價上漲15美元的衝擊。

這情景下，能源衝擊的影響顯著擴大：美國通脹率上升0.8個百分點，英國上升1個百分點，歐元區更達1.1個百分點。經濟增長方面，美國GDP下降0.1%，英國下降0.5%，歐元區下降0.6%。在通脹預期保持穩定的假設下，分析預計聯儲局可能會選擇忽略這次衝擊，而英國央行和歐洲央行則可能再降息一次或多次。

情景三：通脹預期失控　央行被迫重新加息

最令人憂慮的是第三種情景。在同樣假設油價升至108美元的基礎上，分析加入了通脹預期攀升的因素。後疫情時代的經驗顯示，2022年烏克蘭戰爭引發的供應衝擊，曾導致通脹預期與整體通脹同步上升，工人為維持生活水平而要求加薪，形成螺旋式上升壓力。

模型顯示，一旦通脹預期失控，央行將面臨艱難抉擇。以英國為例，央行可能需要將利率重新上調至4.25厘，而非市場預期般在今年降至3.25厘。這意味著，若中東衝突持續升溫並動搖通脹預期，主要經濟體可能重陷加息噩夢，為正在復蘇的全球經濟帶來新一輪衝擊。