明報社論｜GDP亮麗莫忘挑戰　經濟轉型把握時機｜全文

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香港今年首季本地生產總值（GDP）按年上升5.9%，不僅較去年第四季增速更快，更是本港近5年最強勁季度增長。除了出口貿易受惠於全球人工智能相關電子產品的強勁需求，樓市復蘇、新股興旺、旅客增長等，皆對本港經濟起着正面支持作用。政府近月公布的一系列數據，無論是失業率、零售業銷貨值，還是薪俸稅利得稅增長情况，似乎都顯示本港經濟不同環節均有所改善，惟部分行業面對市場結構性的變化，眼前挑戰仍大；中東局勢持續緊張及國際油價高企，亦對本港經濟前景構成下行風險。當局需要居安思危，做好風險管理，把握發展機遇，加緊推動經濟轉型，確保經濟成果雨露均霑。

近兩年本港經濟持續改善，去年GDP全年增長3.5%，高於2024年的2.6%。財政司長陳茂波日前已預告，今年首季經濟增長將高於4%，即比去年第四季的升幅更高。昨天出爐的數字更屬喜出望外，按年增長逼近6%，遠超市場預期，當中私人消費開支較去年同期實質上升5%，較去年第四季的2.5%為快，本地固定資本形成總額則按年上升17.7%，至於出口表現亦很強勁。

過去兩年，本港出口貿易持續強勁，連續25個月上升。根據統計處數字，今年本港首季貨品出口總額按年上升23.8%，進口則升近三成。人工智能急速發展，帶動各類硬件需求，香港作為國家重要門戶，今年首季「電動機械、儀器和用具及零件」類別出口上升逾四成。目的地方面，近年區域供應鏈經歷了深度重塑，香港出口至內地和東盟的貨值固然持續增長；與此同時，中美貿易正處於關稅休戰期，以及內地供應鏈效率高難替代，本港出口至歐美的貨值，今年首季升幅也相當凌厲，突顯香港國際貿易樞紐角色。

當然，GDP不過是量度宏觀經濟表現的一個方法，數據亮麗不代表民生普遍受惠。在台灣，台北當局日前亦公布首季GDP，經濟增長高達13.69％，不僅是當地近39年最高，也是亞洲四小龍之首，可是當地不少輿論指出，這完全是靠半導體業撐起，其他產業依然疲弱，24類主要出口產品中，有一半出口呈現衰退，由於電子製造業只聘僱了6.5%勞動人口，意味很多人未能受惠於強勁GDP增長。「K形經濟」（經濟發展結構不平衡）現象困擾台灣，香港應該引以為鑑，確保經濟發展平衡、成果雨露均霑。

本港除了首季GDP增長理想，近月一些數據也確實顯示經濟民生在改善。根據統計處數字，今年首兩月合計，零售業總銷貨值約為723.77億元，按年升11.8%，為2019年以來最佳首兩個月；按類別劃分，今年首兩月耐用消費品銷售按年升近三成，其中電器類升32.4%，珠寶首飾類按年亦升27.8%。值得留意的是，本地主要電子支付平台數據亦顯示，市民日常消費開支增加，連續6季錄得按年增長，今年首季與零售和飲食相關消費，按年增加逾半成。

機場客貨量方面，雖然3月份貨物輸送量受中東戰爭影響而下跌4.4%，但載客量按年大升近兩成，已回復至2019年約九成水平。全球十大最繁忙國際客運航線中，目前有4條為往來香港的航線。訪港旅客增加，對本地零售業固然有支持作用；樓市持續復蘇帶來的財富效應，亦有助刺激消費。今年以來，本港樓價升逾4%，有大行更將全年樓價預測調高至上升12%。另外，商業房地產市道亦見好轉，一線街舖租金在旅遊業復蘇、零售業改善帶動下，首季錄得按年上升。中環金鐘甲級寫字樓租賃市場亦延續復蘇步伐，租金按季上升3.5%。

稅務局日前公布，上年度（2025/26）總稅收臨時數字為4,583億元，按年增約22%，屬近年新高。除了股樓印花稅增長強勁，利得稅與薪俸稅亦分別錄得兩成及一成按年增長，局方還稱觀察到納稅人入息有增幅，需要繳交利得稅的公司數目亦較上年度多。凡此種種，皆是可喜現象，只是當局必須居安思危，留意外圍風險，正視內部隱憂。

中東戰火雖然稍歇，但美伊對峙仍然持續；美國總統特朗普訪華後，對華關稅政策等會否又生枝節，亦屬未知之數。波斯灣航道未知何時回復暢通，國際貨幣基金組織（IMF）總裁近日指出，通脹已在升溫，倘若中東亂局持續，國際油價繼續高企，全球經濟將深受打擊，屆時香港亦必然受到影響。事實上，本港首季經濟增長雖然強勁，但部分行業面對消費模式及市場生態結構轉變，處境仍然相當艱難。儘管本地餐飲市道整體有所改善，但仍然不時傳出酒樓結業等消息；超市減價戰則折射了網購盛行下，業界競爭愈演愈烈，內捲趨勢值得關注。

亮麗的數據，容易令人忘記經濟上一些薄弱的環節。近期本港商業房地產市道雖見好轉，但寫字樓市場供應仍嚴重過剩，非核心地區租金下行壓力並未緩解。就業市場方面，今年1至3月失業率及就業不足率只是輕微下跌，跟首季經濟增長強勁程度相比，落差顯著。倘若外圍逆風加劇，情况有可能再度惡化，當局不能掉以輕心。GDP增長，反映的主要是經濟規模的量，而不是發展的質。本港經濟需要提質增量，GDP增長強勁，可以為推動結構性改革，提供更大迴旋空間，當局應把握眼前利好環境，加緊推動經濟升級轉型。