商報社論｜加速構建香港黃金交易生態圈｜全文

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署理財經事務及庫務局局長陳浩濂昨表示，港交所準備未來數月內重啟黃金期貨交易，並將徵詢市場持份者意見，優化合約設計及交收機制。今次黃金期貨交易重啟，乃是香港建設國際黃金交易市場的重要一環；配合黃金倉儲擴建、清算、稅務、產業配套的全方位布局，有助加速構建香港黃金交易生態圈，為鞏固和提升本港國際金融中心地位注入全新動能。

港交所計劃重啟黃金期貨交易，更意在補齊香港黃金市場的交易短板。長期以來，香港現貨黃金交易交投活躍，但始終欠缺成熟的期貨對沖工具。在地緣局勢多變、全球資產波動加劇的當下，黃金避險保值與資產配置價值持續凸顯，為香港發展黃金金融交易提供機遇。黃金期貨的落地，可打通實體黃金與期貨市場聯動通道，為投資者提供專業高效的價格發現、套期保值工具，填補市場空白，推動香港黃金市場升級為「現貨+期貨」的完整業態。

近年香港多管齊下布局黃金產業，由政府全資的貴金屬中央結算公司，正積極推進清算系統的準備工作，力爭年內試行營運；機管局亦啟動千噸級黃金倉儲擴建，目標3年內倉儲超越2000噸。充足倉儲為實物交割提供支撐，中央清算降低交易成本與信用風險，期貨產品則為市場提供定價基準和避險工具。隨着「倉儲-清算-交易-期貨」產業鏈成型，香港正加快建成功能完善、運作高效的黃金交易生態系統，為國際金融中心建設補上一塊重要拼圖。

首先，增強金融中心競爭力。當下全球黃金交易競爭日趨激烈，倫敦、紐約、上海穩居核心地位，新加坡亦積極搶佔區域倉儲與定價份額。香港背靠內地龐大的黃金消費與投資市場，重啟黃金期貨後，可充分發揮區位及時區優勢，承接亞洲黃金交易需求，提升在國際黃金市場的定價話語權。其次，培育經濟增長新動能。黃金倉儲擴容帶動精鍊、物流、檢測、保險等上下游產業集聚，目前已有多家國際認證精鍊企業有意來港設廠；黃金期貨產品的推出，將吸引機構資金入場，帶動資產管理、衍生品交易等高端金融業務增長。此外，藉助滬港黃金市場聯動，香港可大力發展人民幣計價黃金產品，提升人民幣在國際黃金市場定價與交易中的影響力，為區域提供穩定高效的黃金和大宗商品交易，貢獻國家的金融強國建設。

值得留意的是，香港早年曾推出黃金期貨，最終因交投低迷、流動性不足退場。前車可鑑，此番重啟成功的關鍵在於貼合市場實際需求。港交所須優化黃金期貨合約設計，完善交易、交割與風控機制，兼顧流動性與穩定性。未來，香港應加速推進中央清算系統實施與倉儲設施擴建，夯實市場基礎設施，同時提供稅收優惠政策，降低機構交易成本，增強市場吸引力。此外，還應積極探索產品創新，推出黃金ETF及數字化黃金產品等，提升市場深度與活力。

黃金的戰略重要性為香港發展黃金金融交易提供機遇，重啟黃金期貨交易是搶佔市場的重要一步。憑藉成熟的金融體系、自由的市場環境及背靠內地的獨特優勢，香港只要穩步落實各項優化舉措，完善產業生態，必將加速建成全球黃金交易中心，迎來「黃金時代」。