商報社論｜監管力度築牢資本市場根基｜全文

已複製連結

多家公司昨日在開市前宣布停牌，引發市場關注。港交所發言人回應指，39間公司因為全年業績未能經核數師同意而要停牌，目前正與相關發行人保持溝通，確保符合上市規則。雖然涉及公司數量不多，不過停牌事件仍反映出當前港股市場在高速發展中存在的潛在風險。當下香港IPO市場領跑全球，交投暢旺，更需強化風險意識，加大監管力度，維護市場秩序與投資者權益，築牢資本市場根基，穩固香港股市作為全球最佳上市地的地位。

根據香港上市規則，上市公司需在財政年度結束後三個月內公布審計業績，否則將被停牌。港交所披露，財政年度截至12月底的上市公司共2,005間，其中1,966間已公布全年業績，39間因業績未獲核數師同意而停牌，較去年的67間大幅減少。停牌數量的下降，顯示多數上市公司合規意識增強，而39間公司觸發停牌機制，完全符合法定程序，這是證監會與港交所持續監管發力的成果，也體現出港股市場治理水平的提升。

惟多家公司集中停牌，凸顯了市場潛在的質量風險。從具體案例來看，部分公司因核數師需額外時間完成審計，部分涉及臨時更換核數師，還有的仍在收集核數師所需資料。業績「難產」的背後，是部分上市公司內控薄弱、審計流程紊亂等深層次治理問題，這給投資者帶來多重風險。一方面，投資者難以準確判斷公司業績延遲是源於程序性疏漏還是財務數據異常、經營狀況惡化等實質性風險，可能因信息不對稱做出非理性投資決策；另方面，停牌期間股票流動性受限，直接影響投資者權益。若此類情況頻發，勢必削弱投資者信任，動搖對港股市場的信心，影響市場活力與長遠健康發展。

當前香港資本市場蓬勃發展，在追求上市資源「多多益善」的同時，更要守住「穩健規範」的質量底線，保護投資者權益，維護市場聲譽。早前證監會與港交所曾聯合發表聲明，指新股申請的質素呈下降趨勢，上市文件草擬粗糙、審查不足等不合標準行為屢有出現，少數保薦機構審核把關不嚴，給問題公司「帶病上市」提供可乘之機。近年個別新股上市後，屢現業績波動、財務異常、資訊披露不規範等問題，足以說明風險防控機制仍需完善，監管效能仍有提升空間。

證監會與港交所應多管齊下，切實扛起「守門人」職責，首先要強化前端審核，加強對發行人內控系統、財務真實性的審查；其次要嚴格評估中介機構的資質與獨立性，壓實其責任，對履職不到位的機構實施差異化監管；再者，加強對已上市公司的常態化監管，對未按時披露業績、內控失效等問題果斷採取停牌措施，同時明確復牌具體標準，督促停牌企業盡快完成整改、補充披露，保障市場交易的有序進行。此外，可運用大數據、人工智能等技術，實時監測上市公司異常交易行為與財務指標變動，實現風險早發現、早預警、早處置。

放眼未來，全球主要交易所對優質上市資源的爭奪將更趨激烈。香港的核心優勢在於建立一套符合國際慣例、受投資者信賴的高質量監管體系，「量質齊升」的理念應當貫穿於市場發展的始終，如此，香港國際金融中心的穩固發展才有堅實根基。