貴州茅台去年業績倒退 為上市逾二十年來首次
發佈日期: 2026-04-17 16:31
財經
貴州茅台去年業績倒退，是上市逾二十年來首次。
面對高端消費緊縮及中央嚴控公務消費。A股前「股王」貴州茅台，2001年上市以來首次業績倒退。去年淨利潤按年下跌百分之4.5，至823億元人民幣。收入亦減少百分之1.2，至1,688億元人民幣。未能完成增長百分之9的目標。
集團解釋，主要受到醬香系列酒產品結構調整影響。雖然業績增長斷纜，但回饋政策依然慷慨，全年現金分紅達650億元人民幣，創新高。
茅台屬於高端白酒，在內地經常用於商業宴請及送禮，面對與年輕消費者市場的距離越來越遠，近年在多方面作出新嘗試，推出紀念酒、文創產品、小瓶裝及低酒精濃度的產品，但未能打開大眾消費市場。
元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示：「考慮到內地經濟運行狀況、消費降級等因素，再加上內地，尤其是國企或央企層面，在一些餐飲、高端消費場景上，過去數年持續壓縮，對於整體茅台銷售，剛剛過去的2025年第四季業績，一定有增壓存在，以及本身他們自己線上平台，結構戰略調整，亦涉及相關開支。」
茅台在A股市場的龍頭地位，近年亦被取代。
截至周四，茅台市值約1.8萬億元人民幣，在A股市場排名第五，落後於中國石油、寧德時代、工商銀行及農業銀行。
不過，摩根士丹利在最新報告指出，茅台去年業績下滑，主要受行業需求疲弱及零售商去庫存影響，預計在今年春節需求回暖，及提價帶動下，第一季業績會回升。
另外，有分析認為，茅台去年主動控貨穩價，為業績帶來短期陣痛，管理層更換後，已推出提價及銷售渠道改革等措施，預期今年業績有望重返增長。
