霍爾木茲海峽封鎖　油價難回　美延長俄油制裁豁免僅治標｜外媒焦點·俄羅斯

美國財政部近日決定，將允許第三國採購俄羅斯石油的許可延長30天，試圖緩解全球原油供應壓力。然而，市場反應冷淡，布蘭特期油價格僅短暫回落不足2%，其後仍維持在每桶110美元以上。《俄羅斯報》引述分析認為，當前油價高企的核心原因並非單一制裁因素，而是霍爾木茲海峽持續受阻，導致實質性供應短缺。

▍　短期許可難治本　市場續憂供應中斷

美國對俄羅斯石油制裁的豁免已非首次延長，最新許可有效期至6月17日。專家指出，這類措施只是「治標不治本」，雖然避免了俄羅斯原油供應進一步減少，但並未為市場帶來新的額外供應。

俄羅斯石油出口主要流向中國及印度，兩國對美國制裁的態度各異：中國基本不理會相關限制，只爭取更大折扣；印度則較為謹慎，曾一度大幅縮減進口，但在豁免延長後，對俄羅斯石油的採購量更創下每日230萬桶的紀錄，並兩度向美方要求延長許可。

▍　霍爾木茲海峽雙重封鎖成油價最大風險

目前全球石油市場最嚴峻的問題，來自霍爾木茲海峽。該海峽承載全球約20%的石油需求，但正面臨伊朗與美國的雙重干擾：伊朗禁止被其視為敵對國家的船隻通行，並向其他船隻收取加密貨幣形式的「過路費」；美軍則攔截曾向伊朗付款的船隻及伊朗船隻。這種互相封鎖的局面，導致幾乎沒有船隻能順利通行。

有分析預測，如果海峽在本月內仍未能恢復正常通行，布蘭特期油可能在6月升至每桶115至125美元。

▍　俄羅斯有望短暫受惠　惟增產能力受限

對於俄羅斯而言，制裁豁免延長意味著石油出口可減少運輸、保險及交易方面的額外成本，亦有助維持對印度等亞洲買家的穩定供應。此外，俄羅斯原油的價格折讓壓力亦有所緩解，有利於國家財政收入。

不過，俄羅斯本身的增產能力受到制約。由於烏克蘭無人機持續襲擊波羅的海及黑海的港口設施，加上稅務負擔沉重、政策環境不穩，俄羅斯短期內難以大幅提升產量。據國際能源署（IEA）數據，俄羅斯3月日均產量約917萬桶，4月已降至約880萬桶。分析估計，若無重大港口事故，俄羅斯最多只能在5月內每日增產15至20萬桶，難以出現50萬桶以上的急升。

▍　專家：俄應趁機「套現」而非與美競爭

俄羅斯能源專家認為，美國目前因自身能源利益及全球供應緊張，被迫暫時放寬對俄油出口的限制。俄方應把握這段窗口期，優先將石油出口至印度、中國及其他亞洲國家，實現收益最大化，而非試圖在美國主導的市場上直接競爭。長期而言，隨著物流成本高企及地緣政治風險持續，俄羅斯仍需應對出口結構性挑戰。